هل يقرر "بنك المغرب" رفع سعر الفائدة الرئيسي للمرة الثالثة في ظرف سنة؟

وافق مجلس إدارة بنك المغرب على زيادتين متتاليتين لسعر الفائدة الرئيسي خلال اجتماعي العام المالي 2022 الأخيرين ربع السنويين ، ليصل المعدل إلى 2.5٪ في ديسمبر 2023 من 1.5٪ في يونيو 2022.

وأوضح البنك المركزي المغربي في ذلك الوقت أنه "سيواصل عن كثب متابعة الوضع الاقتصادي والضغوط التضخمية". على المستويين الوطني والدولي "لتلافي الفشل في استقرار توقعات التضخم ، وتسهيل عودة التضخم إلى معدلات تتفق مع هدف استقرار الأسعار".

من الطبيعي أن يُعقد يوم الثلاثاء القادم ، فيما يتعلق بمسيرة 21 ، التجمع ربع السنوي الرئيسي ، في مكان عام سري وعالمي ، وهو ما تم وصفه حتى الآن من قبل المضي قدمًا في التوسع ، والذي سجل 8.9 في المائة نحو النهاية. يناير 2023.

كما أن "التحسن في توزيع القروض المصرفية على الرغم من الارتفاع الطفيف في معدلات الإقراض ، والاستمرار في تسارع عرض النقود (خاصة جزء السيولة الخاص بتداول" النقد ")" هي أيضًا عوامل تساهم في ذلك.

على الرغم من أن معدل التضخم السنوي في المغرب قد أنهى رسميًا عام 2022 عند 6.6٪ ، إلا أن وتيرته لا تزال تتسارع بسبب الضغوط الخارجية ، والتي تشمل السلع والخدمات غير القابلة للتداول. ونتيجة لذلك ، يتوقع محللون ومراقبون للوضع الاقتصادي في البلاد ارتفاعًا جديدًا إذا مُنحت موافقته للمرة الثالثة على التوالي.

“كبح جماح التضخم”

وبحسب الخبير المالي والاقتصادي الطيب عيس ، فإن نية البنك المركزي "كبح جماح التضخم" هي رفع سعر الفائدة المرجعي. ومع ذلك ، فإن آثاره العملية تؤثر بشكل مباشر على "تقليل استهلاك الأسر ونفقات الاستثمار للشركات".

"كشف تحليل الواقع أن التضخم الحالي في المغرب لا يزال في مجمله محكومًا بعاملين أحدهما مصاحب للآخر. العامل الأول هو التضخم المستورد (خاصة أسعار الوقود والمواد الخام والمواد الغذائية) ، أما العامل الثاني فيتمثل في "احتكار يحكم نظام عدد من القطاعات الأساسية ، حيث استغل المضاربون الزيادة الظرفية ، مما أدى إلى حدوث تضخم في الأسعار".

وبحسب نفس الخبير المالي ، فإن رفع أسعار الفائدة "يصبح فعالا عندما يكون التضخم نتيجة تضخم الكتلة النقدية في البلاد ، لكن صمود ومرونة وديناميكية الاقتصاد الوطني جعل المغرب لا يعاني من هذه المشكلة".

وأضاف أن "رفع سعر الفائدة لن يكون له تأثير على التضخم في المغرب" وأن "رفع سعر الفائدة يحاول تقليص الإقراض المصرفي سواء الموجه للأفراد أو الشركات".

“مساوئ ممكنة”

ثم مرة أخرى ، حدد Aais ، في نقاشه مع Hespress ، ما وصفه بـ "نقاط الضعف" المتمثلة في رفع المعدل المرجعي للقسط بشكل تدريجي مرارًا وتكرارًا في إطار زمني موجز ، حيث سيؤدي ذلك إلى "تقليل الاستخدام والمغامرة معًا" ، محذرًا من نتائج ذلك على "تضاؤل ​​حركة الأعمال في البلد ؛ هذا يمكن أن يقود المنظمات العامة إلى حالة طوارئ للاستخدام بسبب الانخفاض الحاد في الشعبية".

كما يمكن أن يؤدي الأمر نفسه إلى "تأخير الاستثمار بطريقة تؤدي إلى عدم خلق فرص عمل دائمة ، مما يجعل مشكلة البطالة بارزة بشكل حاد". يقول عيس إن الهدف يجب أن يكون "كسر وتيرة النمو الاقتصادي السنوي وخفض معدله".

ويحذر عيس من أن "الدخول في دوامة تضخمية يهدد بمشاكل اقتصادية واجتماعية متشابكة" ، مشيرًا إلى "أننا على وشك الركود التضخمي ، وهو الأخطر من نوعه".

وخلص إلى أن "التشديد الدقيق لقيود السياسة النقدية في المغرب ، وسط وقوع مجموعة من البنوك العالمية في فخ الإفلاس ، ما يعني اهتزاز الثقة في النظام المالي والمصرفي".

“شروط الرفع قائمة”

وبحسب أستاذ الاقتصاد عبد الرزاق الهري ، من جامعة الاقتصاد ، فإن "معدل التضخم المرتفع صُدِم لتقليصه ، الأمر الذي دفع السلطات العامة إلى اتخاذ حزمة من الإجراءات المتعلقة بالموازنة ، وغيرها في إطار السياسة النقدية". العلوم في فاس.

وأوضح الهري لـ "هسبريس" أن "الظروف ما زالت قائمة أمام بنك المغرب لاتخاذ قرار بشأن رفع جديد ، سواء بنسبة 25 أو 50 نقطة بشكل أساسي" ، وأن "القرار متروك لكم في النهاية". بحسب بنك المغرب والخبراء في مجلس إدارته ، بناءً على التحليلات التي أجراها وتقييمه لآثار خطوات الرفع السابقة.

وتابع الخبير الاقتصادي ، "إلا أن الفارق بين المغرب وشركائه لا ينبغي أن يكون كبيرا ، نظرا لاعتماد المعاملات الخارجية على اليورو بنسبة 60٪ والدولار بنسبة 40٪" ، مضيفا أن "الشريك الاقتصادي الأول للمغرب (الاتحاد الأوروبي). من خلال بنكه المركزي) قام برفع سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 50 نقطة بشكل رئيسي ، وكذلك رفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، خلال الأيام القليلة الماضية ".

وبحسب أستاذ الاقتصاد ، فإن "الهدف الأساسي من رفع سعر الفائدة هو خفض الطلب الداخلي ، وبالتالي تقليل مخاطر تحوله إلى تضخم هيكلي ، ولا يزال" معدل التضخم "يسجل أرقاماً عالية ، بحسب النشرة الشهرية لشهر يناير. 2023 مقارنة بنفس الشهر من العام السابق ".

الرفع الأول يزيد فوائد القروض

وبحسب معطيات بنك المغرب ، من اللافت للنظر أن أسعار الفائدة على القروض المصرفية ارتفعت في نهاية العام الماضي ، لتصل إلى معدل عام قدره 4.5 في المائة ، أي بزيادة تقارب 26 نقطة سنويا.

تم رفع سعر الفائدة الرئيسي - الفائدة التي تقترض بها البنوك من بنك المغرب - لأول مرة إلى 2٪ في سبتمبر من العام الماضي ، وسيتم رفعه مرة أخرى في ديسمبر إلى 2.5٪. ومع ذلك ، فإن تأثير أحدث زيادة لن يكون واضحًا حتى نهاية الربع الأول من هذا العام. من المحتمل أن يؤدي هذا إلى هذه الزيادة.

وبحسب بيانات بنك المغرب ، بلغ معدل الفائدة على اقتراض الشركات الكبرى 4.19 في المائة ، في حين بلغ معدل الفائدة على اقتراض الشركات الصغيرة والمتوسطة 5.04 في المائة. وكانت القروض الاستهلاكية الفردية "الأغلى" ، بمتوسط ​​معدل بلغ 5.72 في المائة ، بينما اقترضت الشركات غير المالية بمعدلات تراوحت بين 4.3 في المائة و 4.4 في المائة.